변동성 Level 2 - 4장 변동성(HV)과 로그수익률: 흔들림의 “과대/과소”를 읽는 법

3장(Level 1)에서 우리는 TR/ATR로 변동성을 숫자로 만들었으며
ATR은 실전에서 가장 강력한 장점이 있습니다.

• 가격이 하루에 평균적으로 얼마나 흔들리는지(폭)를 직접 보여준다.

 

하지만 ATR만으로는 부족한 순간이 있었죠
특히 이런 질문을 만날 때 일것입니다.

• “이 종목은 원래 비싼 종목이라 ATR이 커 보이는 건가?”
• “요즘 흔들림이 과한 건가, 원래 이런 종목인가?”
• “지금은 수축(조용)인지, 확장(폭발)인지 더 명확히 보고 싶다”

이때 등장하는 게 HV(Historical Volatility),
즉 표준편차 기반 변동성입니다.

이 장의 목표는 단순합니다.

HV를 ‘어려운 수학’이 아니라
상대적 흔들림(비율)을 보는 도구로 이해하고,
ATR과 함께 “난이도 판정” 정확도를 올린다.

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1. ATR과 HV는 같은 변동성이지만, 보는 관점이 다르다

변동성은 결국 “흔들림”이며
다만 무엇을 흔들림으로 보느냐가 달라집니다.

1-1 ATR: 가격(원) 기준 흔들림

• “하루에 평균 800원 흔들린다”
• 장점: 직관적, 실전적, 갭까지 반영(TR)
• 단점: 가격 레벨이 다른 종목 비교에 불리(원 단위의 착시)

 

1-2 HV: 수익률(%) 기준 흔들림

• “하루 수익률이 평균적으로 몇 % 흔들린다”
• 장점: 종목 가격이 달라도 공정 비교가 쉬움
• 단점: 처음 접하면 수학처럼 느껴짐(하지만 실전에서는 단순하게 쓰면 됨)

정리하면:

ATR = “폭(원 단위)”
HV = “상대 폭(% 단위)”

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2. 왜 ‘로그수익률’을 쓰는가

HV는 보통 수익률의 표준편차로 계산합니다.
그때 수익률을 단순수익률(오늘-어제)/어제가 아니라
로그수익률을 자주 씁니다.

여기서 투자자분들이 알아야 할 핵심은 딱 두 가지입니다.

1. 큰 상승/큰 하락을 대칭적으로 다루기 좋다
   • 단순수익률은 상승과 하락이 비대칭으로 보일 때가 있다
2. 시간을 누적할 때 계산이 깔끔해진다
   • 여러 날의 움직임을 합칠 때 로그가 편하다

하지만 이 책의 목적은 계산이 아닙니다.

우리는 “HV가 높다/낮다”, “평소보다 과하다/조용하다”
이 판정만 정확히 하면 된다.

 

즉, “로그수익률을 이해했다 = 똑똑해졌다”가 아니라
“HV를 판정에 쓴다 = 계좌가 안전해진다”가 목표입니다.

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3. HV가 보여주는 진짜 가치: 과대 변동 / 과소 변동

ATR은 “얼마나 흔들렸나”에 강하며
HV는 여기에 한 가지를 더 잘합니다.

지금 흔들림이 평소 대비 과대(너무 과함)인지
평소 대비 과소(너무 조용함)인지

 

이게 왜 중요하냐면, 시장은 종종 이렇게 움직이기 때문입니다.

• 과소 변동(수축) → 에너지가 쌓임 → 확장 가능성 증가
• 과대 변동(폭발) → 과열/공포가 섞임 → 페이크/쓸기 가능성 증가

즉 HV는 “다음 방향”이 아니라
다음 난이도 변화(레짐: 시장 상태 전환) 가능성을 먼저 보여주는 경우가 많습니다.

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4. HV를 차트에서 읽는 가장 쉬운 방법(정답은 ‘상대 비교’)

거래량에서 “상대 거래량”을 만들었듯이,
HV도 절대값이 아니라 상대값이 핵심이다.

HV 읽기 3단계

1. 최근 HV가 과거 평균보다 높은가/낮은가
2. HV가 급등/급락했는가(레짐: 시장 상태 전환 신호)
3. HV가 ‘수축 후 바닥권’인지, ‘폭발 후 과열권’인지

여기서 수치가 몇이냐는 중요하지 않다.
중요한 건 딱 이것이다.

• “평소보다 조용한가?”
• “평소보다 과한가?”
• “조용하던 게 갑자기 터졌나?”

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5. ATR과 HV를 같이 쓰면 뭐가 좋아지는가

여기서 4장의 핵심이 나옵니다.
ATR과 HV는 서로의 약점을 보완합니다.

5-1 “원 단위 착시”를 제거한다

• ATR만 보면 가격이 큰 종목이 항상 거칠어 보인다
• HV를 같이 보면 “사실은 %로는 평범한 흔들림”인 경우가 보인다

즉,

• ATR이 커도 HV가 평범하면 → “가격이 커서 그렇게 보이는 것”
• ATR이 평범해도 HV가 크면 → “%로는 거친 종목/구간”

 

5-2 갭/불연속을 ATR이 잡고, 수축/확장을 HV가 더 선명히 잡는 경우가 있다

• 갭이 잦으면 TR/ATR이 실전 리스크를 더 정확히 반영한다
• 그런데 “수축→확장”의 리듬은 HV가 더 깔끔하게 보여줄 때가 많다

 

5-3 난이도를 ‘두 번’ 확인할 수 있다(판정의 신뢰도가 오른다)

• ATR도 Wild, HV도 높다 → 고변동 확정(난이도 진짜 높음)
• ATR만 높고 HV는 보통 → 착시 가능(가격 레벨 이슈)
• HV만 높고 ATR은 보통 → % 변동이 큰 특이 케이스(중소형/테마성 종목에서 자주)

이 “교차 확인”이 생기면
변동성을 판단함에 있어서 훨씬 안정됩니다.

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6. 실전 판정 템플릿(변동성 버전 체크리스트)

매매 전에 딱 10초만 투자해서 체크해 보시길 바랍니다.

Step 1) ATR 레짐

• Quiet / Normal / Wild 중 하나로 라벨

Step 2) HV 레짐

• Quiet / Normal / Wild 중 하나로 라벨

Step 3) 결론(허용/주의/금지)

• 둘 다 Quiet: 수축(에너지 축적) — 돌파 초입만 조심
• 둘 다 Normal: 보통 난이도 — 기본 매매 가능
• 둘 다 Wild: 난이도 최고 — 페이크/쓸기 주의(금지 후보)
• 엇갈림: 착시/특이 케이스 — 케이스별로 원인 확인

물론 급등주를 선호하는 투자자분들은 둘 다 Wild가 나오는 종목을 대상으로 매매할 수는 있다고 생각됩니다.

일반 투자자를 위함이니 자신의 투자 스타일에 따라서 판단하시면 될 것 같습니다.

 

다시 본론으로 들어가서 확인할 “원인 체크” 2개만 기억해도 됩니다.

• 종목 가격 레벨(ATR 착시)
• 갭/꼬리/쓸기(모양 변동성 악화 여부)

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7. 실전 연습: 같은 차트를 두 눈으로 보기

차트 하나에 ATR(14 또는 20) + HV(20)를 올려놓고
최근 3개월을 보면서 구간을 3개로 나눠봅니다.

1. “둘 다 낮았던 구간(수축)”
2. “한쪽이 먼저 튄 구간(전조)”
3. “둘 다 높아진 구간(확장/난이도 상승)”

이 과정을 3번만 반복하면,
투자자는 “오늘이 어떤 날인지”를 말로 설명할 수 있게 될 것입니다.

• “수축 끝자락이라 조용하지만, 곧 터질 수 있다”
• “둘 다 높아서 지금은 쓸기/페이크 확률이 높다”
• “ATR만 높아 보이는데 HV는 평범해서 착시다”

이게 바로 제가 이야기하고자 하는 “변동성 문해력”입니다.

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8. 결론: ATR은 폭을, HV는 상대 흔들림과 레짐을 더 잘 보여준다

• ATR: 오늘이 얼마나 흔들리는지(원 단위 폭)
• HV: 흔들림이 평소 대비 과한지/조용한지(% 단위)

둘을 같이 쓰면 변동성 판정이
“감”이 아니라 “교차 확인”으로 바뀐다.

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다음 장 예고(5장)

5장에서는 많은 사람들이 쓰지만 오해도 많은 볼린저 밴드를
매매를 위한 시그널로 사용하는 “상단/하단 돌파”가 아니라 변동성 레짐 표시기로 다시 해석할 것입니다.

• 밴드 수축/확장으로 난이도 변화 포착
• 밴드 터치가 의미 있는 때 vs 함정인 때
• ATR/HV와 밴드를 함께 쓰는 간단한 조합

이렇게 가면, 변동성 파트의 “툴”이 완성될 것입니다.

감사합니다.